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这家巨无霸市值缩水近千亿 如今股价不够买包辣条

2017-12-20 16:25:58来源:

原标题:这家“巨无霸”市值缩水近千亿!如今股价6毛不够买包辣条!

由于管理收入占比不达标,中科招商将在本月26号被强制摘牌。昨天的首日复牌交易,中科招商股价暴跌,跌幅一度超过40%。截至收盘,中科招商股价为0.6元,比最高价时跌去了九成九。

中科招商投资管理集团股份有限公司于2015年3月20日正式在全国股转系统公开转让,首次发行价格为10.83元/股,股票发行总额为约1.48亿股。在挂牌短短25天后,股价达到了最高点108.99元,市值达到1300亿。2016年5月27日,股转公司发布整改通知,其中要求“私募公司的管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上”,而2016年中科招商管理费和业绩报酬之和仅占收入来源的41.39%,因此被摘牌。

中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军表示,对于目前的私募机构,主营业务主要是管理投资,中科招商这家公司,来自于业务管理费的收入和业绩分成的收入只占不到50%,也就意味着它的50%以上的收入不是来自于管理资金的主动业务。

此次摘牌,直接受影响的是中科招商的2000多名投资者。自2015年3月20日挂牌起,公司共完成过4轮定增,融资108亿元,股东人数已由挂牌之初的36名增至2713名,从昨天的成交情况来看,很多投资人选择了从二级市场退出。

赵锡军指出,因为投资者看重的就是小公司在某个领域里面的特殊技术和特殊资源,如果不是靠这种特殊的技术和特殊的资源来发展自己,意味着与其他公司相比没有什么竞争力。

中科招商将被强制终止挂牌

12月15日,股转公司公告称,根据《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》与《关于挂牌私募机构自查整改相关问题的通知》,2家挂牌私募机构中科招商(832168.OC)、达仁资管(831639.OC)不符合整改要求,将于12月26日起终止2家公司股票挂牌。

根据中科招商主办券商光大证券发布的公告,中科招商被强制终止挂牌的原因为:

根据2016年经审计的财务数据,中科招商管理费收入和业绩报酬之和占收入来源的比例为41.39%,未达到要求的80%。

根据股转公司规定,给予公司的整改期限为1年,目前已经达到1年的规定期限。

单祥双在中科招商官网发文解释到,公司作为综合型投资集团,私募股权基金管理只是公司的一部分业务,特别是公司定向增发后,直接投资比重大幅度上升,直投收益扩大,导致私募业务收入占比不足80%。由于集团作为挂牌公司主体,仅集团在管存续基金就60多支,根据基金管理合同,变更基金管理人需要全体投资人的认可,公司在短时间内无法清算基金或变更这些在管基金的管理人,集团作为整改核查对象,无法注销集团的基金管理人资质,最终不能达标。

中科招商:3天投出一个项目

中科招商是如何走上摘牌之路的呢?一位和中科招商接触过的PE管理人表示,中科招商最先放松LP管理费,扩大LP话语权以达到募资目的。另一方面,中科招商大量使用基层员工,流水线作业PE投资。

在挂牌新三板之前,中科招商手上有大把项目等待退出。中科招商的辉煌,是在新三板刚起步的环境下,享受着监管宽松的红利。

“未来,中科招商这种大跃进股权投资方式,应该会告一段落。精耕细作、专业致胜的投资机构才能笑到最后。”上述PE管理人表示。

有业内人士总结中科招商的投资特点:3天投出一个项目,造就了中科招商的虚假繁荣。

然而,也有PE人士对于挂牌前的中科招商的投资风格表示赞赏。“中科招商崛起于2009至2011年间,那三年时间投出去两三百亿,这家机构对于项目和行业研究分析比较透彻,平均单笔投资金额在5千万以上,算是国内排名很靠前的PE机构。”新鼎资本董事长张弛表示。

在他看来,中科招商的败笔在于挂牌新三板上市后豪赌壳资源。“中科招商在挂牌后融资超百亿,再之后PE业务投资并不多,而是在二级市场花了几十亿抄底新三板的壳公司,去年就开始陆续抛壳,大比例的投机性买卖壳资源令中科招商损失惨重,这是中科招商的最大败笔。”

中科招商的前身为中科招商投资管理有限责任公司,成立于2000年12月,于2014年9月改制为股份公司。截止至2015年3月20日挂牌前,中科招商完成了两轮定向增发:第一轮以单价10.83元发行,4570.6万股,募集资金4.95亿元;第二轮以单价18元定价增发1.026亿新股,募集资金18.5亿。两轮增发后,总股本达到13.3亿股。

“中科招商属于一个特例,私募新规出台后,中科招商基本没做整改。我认为核心原因在于心态问题,觉得公司是龙头,监管不会拿它怎么样,在与监管的博弈方面太过于自信。”张弛表示。

对于中科招商2713名股东而言,剩下的出路只有三条:一是这几天在二级市场上卖出中科招商,二是在中科招商摘牌后登陆别的资本市场后再退出,三是等待中科招商被收购。

“PE类机构不能挂牌主板,只能选择海外市场,也就是港股或者纳斯达克,那就需要先搭建VIE架构,这么繁杂的股东结构短时间内登陆其他资本市场无法推进。收购路径也并非中科招商所愿,所以只剩下二级市场交易,恐慌性抛盘就出现了。中科招商案例称得上是资本市场的经典事件,未来投资人对于新三板的投资将更为谨慎。”张弛表示。

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