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森麒麟IPO:机构突击入股 与米其林官司未披露

2018-05-16 11:05:55来源:

斑马消费 沈庹

在外资巨头几近垄断的航空轮胎市场,青岛森麒麟轮胎股份有限公司意欲分一杯羹。据了解,外资品牌已占据国内航空轮胎95%市场份额。

森麒麟日前在披露的招股书里说,公司要在2年后达产航空轮胎项目,并且为了推动项目募集11.09亿元。

这么宏大的项目,难怪成为披露前20多家机构争相入驻的标的,都想搭上“便车”成为分享红利。

森麒麟也搭过“便车”,早在2010年左右,它就曾通过模仿米其林公司的商标享受市场红利,此举遭到米其林长达5年诉讼,可是,这宗对企业关系重大、影响深远等官司并未出现在招股书中。

与米其林5年官司未披露

斑马消费发现,森麒麟涉及一宗长达5年的侵权官司,并未在招股书中披露,这是否存在披露遗漏还是故意不对外扬家丑?对此,森麒麟未能说明。

米其林对森麒麟不依不饶,主要是森麒麟侵犯了米其林公司的商标专用权,简单的说,就是使用了类似米其林的商标。

上述二者的“轮胎人形象”及商标读音近似等商标专用权侵权等问题,双方展开长时间的诉讼拉锯战。

2010年,世界著名轮胎生产商和全球500强法国米其林公司发现,其商标在重庆被汽车养护经营者李道伟及森麒麟、森泰达公司侵犯,经过调查和取证后,米其林当即向当地法院提起诉讼。

中国裁判文书网显示,一审法院认定李道伟在其经营的淘宝网店使用“米其林”字样宣传期销售的轮胎产品,侵犯了米其林公司对第519749号“米其林”所拥有的商标专用权;森麒麟和森泰达公司在其宣传资料、网站、厂区以及轮胎产品上使用的标识,与米其林公司所有的第1922872商标近似,侵犯米其林的商标专用权。二审维持一审判决。

在重庆当地的一审、二审,似乎都不能平复米其林公司被森麒麟及森泰达共同侵害的心情,随后上诉到最高人民法院。

2015年12月30日,最高人民法院作出民事判决((2015)民提字第36号),森麒麟以及森泰达停止侵权行为,且共同向米其林集团赔偿经济损失及合理开支共计45万元。

自此,长达5年的诉讼拉锯战尘埃落定。

值得注意的是,早在2006年至2009年,森泰达就是米其林公司轮胎产品经销商,森麒麟为森泰达集团的关联公司,森泰达在2006年申请商标和确定企业名字与“米其林”比较接近,二者有明显摹仿米其林公司的标识“搭便车”之嫌。

在这宗诉讼审理过程中,两家公司的关系也发生了变化。

2011年8月31日,森麒麟有限收购了森泰达集团与轮胎生产相关的资产、债权及债务。经过审计评估,截至2011年5月31日,森泰达净资产评估值为3.01亿元。

23家机构突击入股

斑马消费梳理发现,在森麒麟正式披露前,出现了密集的股权转让或增资,在2015年和2017年通过这种方式,投资机构拿到公司股权,大多数也通过增资或股权转让获得。

2017年下半年,森麒麟出现了3次股权转让动作。

当年6月,公司董事长秦龙将所持公司股份2.57%以对价9264.71万元转让给珠海安赐、横琴齐创和陈长洁;7至10月,航建航空基金将持有的8818.08万股对价5.56亿元转让给厦门象晟、宁波森润,深圳福泉,广州瑞森,无锡泓石,新疆鑫石,蚂蚁聚宝,蚂蚁添宝,宝顶赢投,赣州超逸,桐乡万汇以及秦龙、黄梓梅,这是机构数量进入数量最多的一次;12月20日,公司股东山东吉富、天泽吉富将549.02万股转让给天泽投资,对价3458.83万元。

2015年的股权转让或增资,实际上是为上市做铺垫,在当年12月,森麒麟设立四家员工持股平台机构;为了员工持股平台,当年10月,秦龙将自己持有的4327.38万元公司注册资本转让给润泽森投资、重庆慧林、山东吉富、华汇润丰及天泽吉富,总对价2.21亿元。

2015年1至4月先后进行过3次密集增资,航建航空基金以4亿元认购森麒麟有限19.05%股权,昆明嘉银以6000万元认购2.78%股权;当年4月,有新荣智汇、海通开元和西安航天等机构入场。

2016年12月22日,海通开元和西安航天因对赌条款触发,要求秦龙回购股份,须支付对价1.12亿元,新疆鑫石受让了上述二者的股份,并支付了上述款项,总算是帮了秦龙一个大忙。

过了一周,12月30日,重庆慧林将持有的950万股转让给新疆恒厚,后者以支付5576.50万元的代价成如愿以偿成为森麒麟的小股东。

截至披露前,已有包括员工持股平台在内的23家机构进驻。

发力航空轮胎市场,债务高企

斑马消费注意到,森麒麟正在发力航空轮胎产品,募投项目或早已开工。

森麒麟表示,公司对航空轮胎产品的研发做了7年,现在适配737系列机型的多规格航空轮胎产品,并且已试飞成功。

但是,这并不表明它就可以轻松获得市场。以国内市场来说,境外厂商占据95%以上的航空轮胎市场,其中不乏米其林、固特异及普利司通这样的国际品牌。

森麒麟要如何抢占市场?招股书中未作过多说明。唯一可以力撑的论调是,未来20年,国内机队规模增长和过去5年航空运量激增95%,会成为全球民用飞机增长最快的地区。

招股书显示,年产8万条航空轮胎(含翻新轮胎)的募资项目共计要耗费募资2.09亿元,公司自筹1.05亿元,共计投资3.14亿元,2年时间达产后,将给公司带来3.86亿元的营收和8340.42万元的净利润,投资回收期(税后)为5年。

另外一个募资项目堪称重磅,即6.5亿元募资用于补充流动资金和偿还贷款,这笔钱在总计11.09亿元的募资中占比接近6成。

斑马消费发现,森麒麟的偿债压力相比般同业公司明显偏大。以2017年为例,当年其资产负债率为63.63%,同行业上市公司平均水平为54.46%;公司在当年的财务费率为4.18%,同行业上市公司平均水平为1.61%。

据测算,2017年,森麒麟扣除自有资金后,需要补充流动资金4.87亿元,鉴于此,森麒麟测算需安排4.5亿元作为流动资金。

2017年末,森麒麟短期借款余额10.89亿元,长期借款7.92亿元,长期应付款为0.86亿元,仅当年利息就支出为1.19亿元,用余下的2亿元来改善资产负债结构和降低财务杠杆已很必要。

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