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贵州茅台创纪录派现是个合理选择

2019-04-01 08:57:29来源:深圳商报

每10股派现145.39元!贵州茅台上周发布分红方案创A股纪录。

茅台破的是单项纪录,即每股派现金额最高。被破纪录是茅台自己的,上一年度茅台每10股派现109元。

2018年,茅台营业收入736亿元,净利润352亿元,分红182亿元,占净利润51.8%。

这些数字有什么意思?

茅台2001年上市,发行价31.39元,发行市盈率20.30倍,募资总额22.44亿元,这是茅台上市以来唯一一次在资本市场的融资。统计表明,自上市以来,茅台累计分红总额574亿元,占净利润总额的43.3%,是融资总额的20倍。

派现还有其他纪录,比如派现总额最高,不是茅台,而是那些超级大盘股,比如工商银行、中石化等。

派现占净利润比最高的也不是茅台,而是今年已经实施分红的兰州民百,高到逼近100%。赚多少就拿多少出来分,从好的一面看,董事会很慷慨;从发展角度看,吃干用尽,不太像好好过日子的样子。

股息率,即股票价格和分红比率,是价值投资很重要的指标之一。道理很简单,1万元钱在银行存一年,利息比较高的银行大约能给200元利息,风险级别低的理财产品大约可以有370元收益。买股票,拿到的分红就是股息率,一般来说,高于银行一年期定期存款的股息回报算不错了。因为相对存款,投资股票提供了二级市场套利的机会。

算股息率,目前800多元一股的茅台,对应每股14.5元分红,股息率只有1.8%,就算全部利润拿出来分掉,股息率也不到4%,差不多就买个银行理财产品的收益水平,不仅没法和兰州民百高达20.5%的股息率媲美,就目前已公布分配方案的公司看,茅台只能排到第230名。

就股息率看,茅台股价已经很高。当然,这并不意味着一些机构说茅台股价未来将超过1000元没有道理。

简单说,这个道理就是茅台拥有持续高成长性。其营业收入、净利润率、净资产收益率等核心财务指标连续多年保持高增长。青睐茅台的机构相信,这个势头仍将延续。

茅台集团董事长李保芳在博鳌亚洲论坛上说,“茅台酒是稀缺资源,不是消费者想喝就可以多生产。”他表示,茅台现在全年的产量只有6000多万瓶,现在卖的酒,满足不了市场需求的三分之一,“茅台酒的供求矛盾会持续加剧,供不应求是个常态。”

这些话有数据有合理预测,说的就是茅台拥有可持续高增长潜能。

自2008年证监会出台新的分红量化指标,并把现金分红与再融资资格相挂钩。制度和利益杠杆驱使,A股公司对现金分红越来越重视。不过,分红是一个复杂题目。比如,科创板允许未盈利企业上市融资,就是鼓励投资者拿钱去买企业的未来,促进科技创新型企业发展。这类企业如果早期就实施分红,显然与其上市目的和投资者意愿都不相符。相对而言,像茅台这类现金充裕,进入可持续增长模式的公司,通过分红增加股东回报,同时避免管理层盲目扩张和多元化冲动,是比较合理的选择。

评论员 刘伟

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